المغامرة وقيمة الاستثمار

الكيميائيون يزورون اتفاقية تعدين الذهب

عشرات الآلاف من المتفرجين يشاهدون وارين بافيت وتشارلي مونجر يتحدثون لساعات في مركز سينشري لينك في أوماها. (الصورة: روس رو)

قام وارن بافيت وتشارلي مونجر ببناء شركة دائمة في بيركشاير هاثاواي من خلال التركيز على الاستثمار في الشركات الدائمة. في النهاية ، هذا ما نريد أن نفعله في كابيتال إندياليد.

لهذا السبب قمت أنا وشركاؤنا المبدئيون في رحلة إلى أوماها الشهر الماضي.

لقد كان بافيت ومونغر من السهل الحديث - بلا معنى وهمي للغاية. من كل ما يمكن أن نقول ، كان كل شيء له علاقة ببيركشاير هاثاوي غارقًا في منطقة سهل الغرب الأوسط. لقد برز هذا الأمر حقًا عندما جلسنا في غرفة مليئة بعشرات الآلاف من الأشخاص الذين قدموا من جميع أنحاء العالم. كان حشد مكتظ.

هذا كثير من الناس. (الصورة: روس رو)

شعرنا مثل الكيميائيين في مؤتمر عمال مناجم الذهب.

فوجئ العديد من الناس عندما سمعوا أن شركة رأس المال الاستثماري في Silicon Valley ذهبت إلى مؤتمر للاستثمار القيمة. التكنولوجيا والاستثمار قيمة تبدو وكأنها كواكب مختلفة. من المؤكد أن وادي السيليكون يقضي الكثير من الوقت في الحديث عما يفترض أن يكون عليه المستقبل ، بعبارات شديدة السقوط تجعله يبدو وكأنه سحر.

الملاعب الرائعة ليست سحرية. أقوى الملاعب التي سمعت عنها هي مفاهيم بسيطة بشكل لا يصدق ، عندما تشير إلى بعضها البعض ، تشير إلى شيء كبير جدًا. ما جعل Uber فكرة رائعة لم يكن أنها "منصة محلية لإعادة بيع الهواتف المحمولة في الوقت الفعلي". لقد كان بإمكانك التنقل بسهولة أكبر نظرًا لوجود الكثير من السيارات التي لم تستطع ركوبها من قبل.

فريق مهيئ يتحدث عن مستقبلنا كشركة في تراجعنا في أوماها ، نبراسكا. (الصورة: روس رو)

أفضل الشركات الناشئة بسيطة وحقيقية

كان Instacart تطبيق عمل حقيقي عندما قمنا بتمويله. هذا ما جعل مؤسس Apoorva Mehta بعيدًا عن الآخرين الذين أرادوا فعل ذلك. تطبيق حقيقي يحتوي على آلاف العناصر وسائقين تم تعيينهم من Craigslist لتسليمه إلى مائة ألف مستخدم.

قام مؤسس Coinbase براين أرمسترونغ ببناء وتصلب أول محفظة على الإنترنت بنفسه. ذهب إلى أشخاص يعرفهم وأعطاهم عملة البيتكوين الأولى التي احتفظوا بها على حساب Coinbase آمن.

لا يحتاج فريق التهيئة دائمًا إلى مثل هذه الأمور لكي نمول شركة ، ولكن بصراحة ، من المؤكد أنها تساعد.

البراغماتية هي التزام بالواقع

كونك صريحًا يتيح لك أن تكون عمليًا. كل مؤسس عظيم حقًا يمكنني التفكير فيه لديه هذه الصفة.

ماذا يعني الواقع العملي؟ التعامل مع الأشياء بطريقة معقولة وواقعية بطريقة مبنية على اعتبارات عملية وليست نظرية.

على المدى القصير ، يمكن أن تجعل الملعب الهائل شيئًا ما يبدو شائعًا وبالتالي من المحتمل في نظر المستثمرين. عندما يبدأ الأشخاص الأذكياء في الحديث عن كلمة طنانة معينة (نوع من الوقت مثل الكلمة الطنانة الحقيقية في عام 2009 أو الذكاء المصطنع في 2016 ... أو blockchain الآن) ، فقد يكون من السهل حقًا على الأشخاص استخدام العربات. المزيد من الاستثمار والاهتمام يولد المزيد من الاهتمام والاستثمار. هذا ما يسميه الناس الانعكاسية. البشر لا يزالون simians ، في النهاية. فومو (الخوف من فقدان) هو عاطفة قوية.

على المدى الطويل ، يتوقع الناس وجود الشركات التي تحقق إيرادات حقيقية وتنمو بسرعة. حيث أن كونك واقعيًا وعقلانيًا أمر مهم حقًا. لا يمكنك هراء العملاء ، وعاجلاً أم آجلاً ، تتحول هذه الأشياء إلى آلات وزن.

"على المدى القصير ، فإن السوق عبارة عن آلة تصويت ولكن على المدى الطويل ، إنها آلة وزن". - بنيامين جراهام

إذا كان هذا صحيحًا ، فيمكنك الاختباء لبضع جولات ، لكن لا يمكنك الاختباء لفترة طويلة.

منذ سنوات ، أخبرنا أحد أصدقائي بهدوء أن ثيرانوس ربما لم يكن شرعيًا ، قبل فترة وجيزة من الحصول على قطعة من WSJ. كيف عرف أنها عملية احتيال مبكرة جدًا؟ كان قد قرأ عن تقنية الشباك الواحد والتي تم نشرها في شركة Walgreens. ذهب إلى المحلية في بالو ألتو وحاول أن تأمر بعض الاختبارات. كانت كلها اختبارات سحب كامل للدم ، ولم يستخدم أي منهم التكنولوجيا الجديدة. كان من المستحيل طلب الاختبارات التي قالت البيانات الصحفية أنها سحرية ومتاحة الآن. مئات الملايين من دولارات الاستثمار التي تراكمت بعد هذا البيان الصحفي.

تقول الأسطورة أن غرفة بيانات Theranos تحتوي فقط على عدد لا يحصى من ملفات PDF من جميع وسائل الإعلام الكبرى.

كل الصحافة في العالم لا تعوض عن فحص دم لا يعمل. عندما تصبح آلة التصويت آلة وزن ، تكون النتيجة مثيرة.

أنا وبلدي الشريك المؤسس ألكسيس أوهانيان. مجرد عدد قليل من أوسكار ماير وينيرز ، على ما أظن. تمتلك بيركشاير هاثاواي عددًا قليلاً من العلامات التجارية للبقر النقدي ، وقاعة المؤتمرات في الطابق السفلي هي قناة تسويقية جيدة لهم. (الصورة: روس رو)

الملاعب العظيمة جريئة لكن براغماتية

أتذكر عندما قلت الملاعب الرائعة ليست سحرية؟ حسنًا ، هذا ليس صحيحًا تمامًا. يجب عليهم الوصول إلى حل وسط سحري: جريء بما فيه الكفاية ليكون شيئًا ذا معنى ، ولكنه عملي بما يكفي ليكون في نطاق ما يمكن تحقيقه.

هذا خط متشدد للمشي. أنت بحاجة إلى حقل تشويه للواقع ، لكن الجميع يكسبون المال فقط عندما تظهر الحقيقة.

أحد الأشياء التي سمعتها عن مهندسي وعلماء ثيرانوس (خاصة أولئك الذين استقالوا من البيان الصحفي لالجرينز) هو أن الإدارة أصرت دائمًا على أنهم ينفذون ما قالوه أساسًا أنه مستحيل. إن عدم الاستماع إلى المهندسين والعلماء الخاصين بك ليس أمرًا جريئًا ، ولكنه غير مرغوب فيه بشكل فظيع وساذج.

فقط أسفل الشارع من مركز CenturyLink ، حيث تجمع عشرات الآلاف من المساهمين في بيركشاير هاثاواي. أوماها نفسها هي مكان بارد جدا ، إذا سألتني. لن تخمن أن لعبة وودستوك للرأسمالية كانت على بعد خطوات قليلة.

ما التكنولوجيا يمكن أن نتعلم من قيمة الاستثمار

اتضح ، يمكننا أن نتعلم الكثير. لا تزال أفضل الشركات الناشئة التي يمكن للمستثمر في مرحلة مبكرة الاستثمار فيها هي التي تضفي الكثير من الأهمية منذ البداية.

إليكم مجموعة من بيركشاير هاثاوي-إيمز التي أجدها قيمة للغاية:

  • "لا تستثمر أبدًا في عمل لا يمكنك فهمه".
    في العملات المشفرة ، نسمي هذا واحد "قم بأبحاثك الخاصة". الاعتماد على دليل اجتماعي هو وسيلة مؤكدة للوقوف. كمستثمرين ، وجدنا أنه إذا لم يكن المؤسس يعلمنا أعمالهم خلال ساعة أو أقل ، فمن غير الواضح أنهم سيكونون قادرين على إقناع العملاء أو الموظفين في المستقبل أيضًا.
  • "فترة الحجز المفضلة لدينا هي إلى الأبد."
    إن رأس المال الاستثماري كفئة من الأصول موجود فعليًا لأن المؤسسات الكبيرة والمكاتب العائلية المهنية مستعدة عمومًا لتحمل السيولة في مقابل الحصول على عائد زائد. نحن لسنا فيه لتقلبات سريعة. لا أحد يكسب المال على عائد 2X السريع - لا يمكن لأولئك نقل الإبرة على الصندوق حتى لا يكون ما نبحث عنه.
  • "الزمن هو صديق الشركة الرائعة ، عدو المتوسط".
    معظم الشركات الناشئة تموت بالانتحار وليس القتل. استمر في الاهتمام بعملائك وفريقك ، وإذا كانت الأساسيات موجودة ، فإن النتيجة عادة ما تهتم بنفسها.
  • "ما عليك سوى فعل عدد قليل جدًا من الأشياء في حياتك طالما أنك لا تفعل الكثير من الأخطاء".
    ينطبق قانون القوة في مجال التكنولوجيا بطرق بالغة الشدة ، لذلك إذا كان أي شيء يجب على VCs أن يركز على الأمور التي تسير بشكل صحيح أكثر من الخطأ. سلبي كاذب يمكن أن يكلفك مضاعفة من أموالك. هذا هو السبب في أن الخوف من الضياع قوي للغاية.

الخيمياء غير موجودة

أتذكر عندما قارنت مرحلة التكنولوجيا المبكرة بالكيمياء؟ حسنًا ، الخيمياء غير موجودة.

بدء التشغيل هو عمل مثل أي شركة أخرى. الميكانيكا هي نفسها: تحريك الأوساخ والصخور والركام للعثور على الذهب. الفرق هو أننا نقوم بالتعدين في أماكن لم يفكروا فيها في وجود جزر جديدة أو قارات جديدة تم اكتشافها مؤخرًا

نحن نحاول أيضًا العثور عليها وتمويلها عندما يكون هناك شخص أو شخصان معاول في أحد الحقول ، ولم يتم حفر الكتلة الأولى من الأرض بعد.

يبدو مثل الخيمياء ، لكنه لا يزال استخراج الذهب. لهذا السبب لا يختلف الاستثمار في القيمة والاستثمار عن ذلك.

بفضل Alexis Ohanian و Vincent Chu و Kim-Mai Cutler و Joe Bryant على قراءة مسودات هذا.