الصورة عن طريق rawpixel.com على Unsplash

3 طرق ملاك المستثمرين القيمة قبل بدء التشغيل

إنها دائمًا مناقشة شيقة عند تقييم الشركات الناشئة في المراحل المبكرة بدون إيرادات موجودة. في الأساس ، يختلف تقييم بدء التشغيل بشكل كبير عن تقييم شركة قائمة. لا يتنبأ التحليل الكمي والإسقاطات المالية دائمًا بالنجاح المستقبلي لبدء التشغيل في المرحلة المبكرة ، وهذا هو السبب في أن بعض المستثمرين الملاك يضعون قيمة أكبر في فريق المقاولات والإدارة. بغض النظر عن المنطقة أو المنتج أو الصناعة ، يجب على المستثمرين تقليل المخاطر قدر الإمكان.

لا توجد طريقة واحدة لتحديد تقييم ما قبل المال (قيمة بدء التشغيل قبل تلقي الاستثمار الخارجي) لذلك فمن الحكمة اكتساب رؤى حول منهجيات التقييم من رواد الأعمال الآخرين والمستثمرين الملاك. إن إدراكك لكل طريقة يمكن أن يساعدك فقط في التأثير والتفاوض على تقييمك الخاص مع المستثمرين. فيما يلي ثلاث منهجيات لتقييم ما قبل النقود يتم استخدامها غالبًا من قِبل المستثمرين الملاك:

طريقة تقييم بطاقة الأداء

يعتبر تقييم بطاقة الأداء ، المعروف أيضًا باسم طريقة بيل باين للتقييم ، أحد أكثر المنهجيات المفضلة التي تستخدمها الملائكة. تقارن هذه الطريقة بين الشركات الناشئة (زيادة الاستثمار في الملاك) وبين الشركات الناشئة الأخرى الممولة ، وتعديل متوسط ​​التقييم بناءً على عوامل مثل المنطقة والسوق والمرحلة.

تتمثل الخطوة الأولى في تحديد متوسط ​​تقييم ما قبل المال للشركات الناشئة قبل الإيرادات. تميل مجموعات الملاك إلى فحص التقييمات السابقة للأموال عبر المناطق كخط أساسي جيد. أوصي AngelList كمورد كبير لاستكشاف بيانات تقييم بدء التشغيل من الآلاف من الشركات الناشئة.

تتمثل الخطوة التالية في مقارنة بدء التشغيل بتصور الشركات الناشئة الأخرى في نفس المنطقة باستخدام عوامل مثل:

  • قوة فريق الإدارة (0-30 ٪)
  • حجم الفرصة (0-25 ٪)
  • المنتج / التكنولوجيا (0-15 ٪)
  • بيئة تنافسية (0-10 ٪)
  • قنوات التسويق / المبيعات / الشراكات (0-10 ٪)
  • الحاجة إلى استثمارات إضافية (0-5 ٪)
  • أخرى (0-5 ٪)

تصنيف هذه العوامل شخصي للغاية ، ولكن التركيز الرئيسي إلى جانب قابلية التوسع هو على الفريق. يقول باين: "في بناء الأعمال التجارية ، فإن جودة الفريق أمر أساسي لتحقيق النجاح. سيقوم فريق رائع بإصلاح عيوب المنتج المبكرة ، لكن العكس ليس صحيحًا. "

أخيرًا ، يمكنك حساب النسبة المئوية للأوزان. يوجد أدناه جدول يستخدمه باين في ورقة العمل الخاصة به:

انقر هنا لمزيد من التفاصيل

طريقة رأس المال الاستثماري

طريقة VC ، التي حظيت بشعبية لأول مرة من قبل الأستاذ بيل سحلمان ، كلية التجارة بجامعة هارفارد ، تعمل على تقييم ما قبل المال بعد تحديد تقييم ما بعد المال أولاً باستخدام مقاييس الصناعة. من خلال تطبيق VC Method لحل التقييم المسبق للمال عند بدء التشغيل ، من المهم معرفة المعادلات التالية:

  • تقييم ما بعد المال = القيمة النهائية Return العائد المتوقع على الاستثمار (ROI)
  • تقييم ما قبل المال = تقييم ما بعد المال - الاستثمار

القيمة النهائية هي القيمة المتوقعة للأصل في تاريخ معين في المستقبل. تتراوح فترة الإسقاط النموذجية بين أربع إلى سبع سنوات. نظرًا للقيمة الزمنية للنقود ، يجب ترجمة القيمة النهائية إلى القيمة الحالية لتكون ذات معنى.

من خلال البحث في متوسط ​​مبيعات الشركات المنشأة داخل نفس الصناعة (في نهاية فترة الإسقاط) وضرب الرقم بمضاعفات ، يمكننا حساب القيمة النهائية. على سبيل المثال ، لنفترض أن شركة بدء التشغيل الخاصة بك تجمع 500 ألف دولار وتتوقع أن تحقق 20 مليون دولار عندما تبيع الشركة في غضون خمس سنوات.

  • القيمة النهائية = 20 مليون دولار × 2 = 40 مليون دولار

يزيد معدل الفشل الإحصائي لاستثمارات الملاك عن 50٪ ، لذلك يستهدف المستثمرون عادةً عائد استثمار يتراوح بين 10x و 30x على كل استثمار فردي. لتكون تقليدية ، سنقوم بتعيين العائد على الاستثمار المتوقع عند 20x لبدء التشغيل قبل الإيرادات. مع العلم أنك تجمع 500 ألف دولار ، سنعمل بعد ذلك على حساب الرياضيات لحساب تقييم ما قبل المال.

  • تقييم ما بعد المال = 40 مليون دولار ÷ 20x = 2 مليون دولار
  • تقييم ما قبل النقود = 2 مليون دولار - 500 ألف دولار = 1.5 مليون دولار

انقر هنا لمزيد من التفاصيل

طريقة بيركوس

وفقًا لمستثمر ملاك فائق ، Dave Berkus بنفسه ، فإن طريقة Berkus ، "تعين رقمًا وتقييمًا ماليًا لكل عنصر رئيسي من عناصر المخاطرة التي تواجهها جميع الشركات الناشئة - بعد منح صاحب المشروع بعض القيمة الأساسية لجودة وإمكانات الفكرة نفسها. "

تستخدم طريقة بيركوس كلاً من العوامل النوعية والكمية لحساب التقييم على أساس خمسة عناصر:

  • فكرة الصوت (القيمة الأساسية)
  • النموذج الأولي (يقلل من مخاطر التكنولوجيا)
  • فريق إدارة الجودة (يقلل من مخاطر التنفيذ)
  • العلاقات الاستراتيجية (يقلل من مخاطر السوق)
  • طرح المنتج أو مبيعاته (يقلل من مخاطر الإنتاج)

لكن طريقة بيركوس لا تتوقف عند وجود برامج تشغيل نوعية فقط - يجب عليك تعيين قيمة نقدية لكل منها. على وجه الخصوص ، ما يصل إلى 500 ألف دولار. 500 ألف دولار هي القيمة القصوى التي يمكن تحقيقها في كل فئة ، مما يتيح الفرصة لتقييم ما قبل المال يصل إلى 2 مليون دولار - 2.5 مليون دولار. تحدد Berkus عدد العقبات عند 20 مليون دولار (في السنة الخامسة في مجال الأعمال) "لتوفير بعض الفرص للاستثمار لتحقيق زيادة عشر مرات في القيمة على مدى حياتها".

انقر هنا لمزيد من التفاصيل

من المهم بالنسبة لك ، رجل الأعمال ، أن تفكر في الاقتراحات والأساليب لتقدير بدء التشغيل في مرحلة مبكرة دون إيرادات موجودة. كيفية تقدير قيمة بدء التشغيل الخاص بك قبل زيادة الاستثمار من المستثمرين الملاك أمر بالغ الأهمية. من المهم أيضًا أن تفهم اهتمام المستثمرين لديك ، مثل حجم الخروج الذي يكافحون من أجله. ومع ذلك ، لا توجد حقيقة عالمية عندما يتعلق الأمر بالتقييمات ، فكن مرنًا.